医疗市场大变局公立医院并购正在兴起

最近几年来，跟随鼓励社会资本参加医疗体制改革和投资医疗行业的政策陆续出台，进一步推进了医院行业走向市场，全部医院的并购活动出现出显著上升趋向。

战略投资者和私募股权投资者纷纷看好医疗健康产业，特别是战略投资者纷纷延长发展或许跨界投资健康产业，复星医药是较早进入医院的上市公司，2011年，其便收购了合肥的济民肿瘤医院和岳阳广济医院，开始涉足国内医院市场，随后还陆续收购了和气家医院、佛山禅城医院等。在近两年来，千足珍珠、恒康医疗、康美药业、信邦制药、海南海药、苏宁全球、东方海洋、神州长城、凤凰医疗、金陵药业等数十家上市企业均积极展开了医院并购事项。如今来说，全部医院并购业界出现以下态势：

综合性医院收购连续增长，超出专科医院收购

盈利优越、可复制性强且医疗风险较小的连锁型专科医院，最受投资者喜爱，但跟随资本的涌入，这类标的逐步稀缺。虽然综合医院的投资规模、管理难度要大于专科医院，而盈利能力、可取得性和可复制性则显著弱于专科医院，然而如今具有必定例模、有稳固现金流且能通过投资提高成绩的二、三级综合医院成为如今国内医院并购的主流，呈大幅增长，如今已经超出专科医院。

公立医院的并购兴起，多种形式一起推进

从2015年来，关于公立医院的并购稳固增长，被并购医院主要为综合性二级甲等医院。基于收购公立医院重要的战略意义，例如：能够承接优秀的医疗服务项目和医疗管理系统；能够承接多年沉淀、忠诚的医疗客户资源；有希望发展成为本身发展医疗服务的人才储备与培训基地；能够为本身未来发展医疗衍生业务夯实基础，好比养老业务的“以医助养”，所以有多家上市公司布局公立医院，其中为代表的是北大医疗、华润医疗、金陵药业、康泰人寿、广药白云山等。

需求留意的是，因为政策面的隐约，如今公立医院的收购过程迟缓，用时较长，收购失败的也许性较大，对公立医院进行收购，最大的问题在于如何防止国有资产流失，和取得职工赞成，如凤凰医疗今年1月份欲收购北京煤炭总医院就缘由是职工否决而搁浅。

然而一但收购成功，打造其成为布局区域医疗服务的标杆医院，进一步谋局医院集团的战略性意义不言而喻。

医院托管也面对多重窘境，已经不成为上市公司优选的方法，值得一提的是，如今多家上市公司除过惯例的全现金股权收购外，有公司试探投资成立协作公司投资公立医院的形式，例如“并购资产+协议管理”广药白云山形式。

基于以下缘由，估计未来五年是公立医院布局的窗口期，首先中央和地方的针对政策与法规逐步倾斜与细化，其次是有关配套资源已具有，另外其他配套的资源，好比金融服务资源也初具规模，人才供应具有必定例模。

进军国外医疗服务趋向初显

出于借助于国外优势医疗资源，提高医院等信赖度和品牌形象和布局全球的战略意图，绿叶集团和复星药业分别收购了澳大利亚第三大私立医院集团——Healthe Care Australia Pty Limited和葡萄牙医院运营商Espirito Santo Saude SGPS SA（ESS）。

如今中国优势医疗资源是稀缺的，但在美国、英国、德国、日本、新加坡等国家有很强的医院资源管理集团，通过收购海外医院能够学习国外的医院管理系统、运作经历、先进技术，同时能够弥补国内民营医院缺乏品牌吸引力和品牌信赖度等，海外品牌的进入和嫁接，能够迅速提高医院的信赖度和品牌形象。

关于一个有雄心有能力的战略投资者，想把医疗集团的打做作为本身主要方向之一的，笔者以为能够主要有以下方向：

1. 高端医院医疗服务是未来的重要方向之一

近年来，跟随充裕人群量的进一步扩展、商业保险的兴起和关于服务质量和私密性的需求，中国关于高端医疗的需求增长迅速，如今中国国内高端综合医疗尚较少，合计也许30家高端综合医疗，主如果美中互利和气家、百汇医疗集团，然而集中度较低。

如今高端全科医院行业需求大于供应，竞争尚不激烈，估计高端全科医院市场空间很大，一旦进入投资报答期，盈利能力较好，但进入壁垒相比较较高。

从经营形式上来说，健康管理和诊疗相联合的会员服务，全程关爱型的高端综合性医疗将会是主要方向，并通过联合商业保险公司，打造经营的闭环。

估计在未来几年，收购和整合国内的高端综合医疗机构的活动会比较频仍，固然也会大批存在并购其它医院通过改造来纳入到高端医疗连锁中情形。需求提到的是，从久远的发展来说，高端全科的核心竞争力在于足够壮大的医生声威提供优良服务，所以，美国的凯撒医疗集团形式值得借鉴，医生集团是不是是一个有用方法，和树立自己的医教研一体化的国家级医疗中心是不是需求等值得进一步商量。

2. 专科还是短中期主要方向，但综合性医院将是远期发展的核心竞争力

早期的专科医院的兴起主要集中在轻资产、医疗风险较低和关于医学专业人才等需求相比较没有那么高的专科医院，例如口腔、医疗美容、妇产、眼科等。因为专科医院赚钱性好，简单标准化、扩大，估计未来5－10年内专科医院发展将是主要方向，特别是会由逐步转向专业化请求更高、医疗风险相比较较高、资产相比较较重的专科，例如肿瘤科、神经科、血汗管、骨科、肾透析等。需求提到的是，专科医院的集群式、连锁式发展很有必要，关于完成资源共享、提高内部效率、树立身牌和吸引医生等具有重要意义。因为优良标的稀缺，未来会重点关于较小医院进行专科重点发展和扩建、和新建为主。

从发达国家的经历来看，真正高水平的医院是综合性医院，未必是规模大的医院，缘由是综合性医院学科之间的互相的支持和医生团队的配合会大大提高医院的效率，并提供更加完善的处理方案，这是今后医疗服务的核心竞争力。早日布局综合性医院，为今后提高核心竞争力做好打算。

3. 公立医院改制是大势所趋，乘机收购布局将是明智之举

在美国，私立医院占主导身份，而在欧洲，公立医院的改制也是如火如荼。最近几年来，我国政府出台一系列政策推进医疗卫生改革的加快进行，以期树立多元医院产权构造，增进我国医疗服务市场加快完成投融资渠道多元化，大力发展医院行业的投资竞争机制、投资束缚机制和风险机制，以利于医院行业进一步走向市场。其中，公立医院改制也愈来愈多。

前面提到，收购公立医院的具有重要战略意义，特别是作为一个医疗集团中，具有本身发展医疗服务的人才储备与培训基地特别重要，也是支持其它医疗机构可连续发展的核心动力之一。梳理并选择政府乐意销售的有潜力2级/3级公立医院，成功并购将关于整体医疗服务平台的发展具有特别重要的助力。然而受多种因素的影响，例如，本地领导班子的开通水平、引入资源的需求和本地大众关于这件事情不恶感等。有意树立本身医疗集团等战略投资者，能够关于本身优势区域就有关领域适合战略方向的2/3级医院进行系统梳理，亲密跟进医院和本地卫生主管部门，一旦有改制意向，能够及时切入。

最后，一个医疗集团的成功，关键还是在于其在细分领域的合理定位和关于医疗行业实质的精准掌握，在选择适合的主攻方向时，还要联合本身的优势。例如美国最大的医疗集团美国医院有限公司（HCA）就选择外科和住院服务为主攻方向，这与美国医疗支出构造高度吻合，HCA的这必定位为规模化发展提供了足够的空间，说明选择适合的主攻方向相当重要。

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