央行主动注水 派发春节“红包”已超1.2万亿

　　截至昨日，央行通过逆回购已向市场注入流动性5150亿元，并有可能继续逆回购目前，降准释放的资金，通过公开市场逆回购投放的资金，两者合并规模已经超过了1.2万亿元。这是央行为了缓解IPO发行、外汇占款减少、春节等因素对资金面的扰动，而采取的主动“注水”措施。

　　昨日，央行在公开市场进行了1600亿元的逆回购操作，期限包括14天和21天期两种，规模均为800亿元。统计显示，本周二，公开市场实现资金净投放450亿元，昨日没有逆回购到期，因此本周公开市场实现净投放资金2050亿元，净投放量创逾一年新高。这也是公开市场连续第四周实现资金净投放。

　　2014年春节前，央行重启逆回购，共向市场注入5250亿元，期限包括7天、21天和14天三个品种。

　　今年1月22日，央行重启逆回购，截至2月12日，共向市场注入5150亿元，期限包括7天、28天、14天、21天四个品种。由于2月17日央行仍有可能在公开市场进行逆回购操作，所以央行今年仅通过逆回购发放的春节“红包”金额就有望超过去年。再加上2月5日央行全面及定向降准释放的超过6800亿元的流动性，则今年央行发放的春节“红包”已经超过了1.2万亿元。

　　影响今年春节前资金面的因素主要有两个：一个是外汇占款。2014年1月份金融机构新增外汇占款为4373.7亿元，比上月多增1644.9亿元，保持了连续6个月正增长走势，并创去年11月以来新高。2014年12月份金融机构外汇占款环比减少1184亿元，自8月份以来再度出现负增长，并创下2007年12月份以来的最大下降值。外汇占款减少的势头将会延续到今年春节前的1月份。从已经公布的今年1月份进出口数据看，金融机构外汇占款仍有可能呈现负增长;另一个则是本轮新股的集中发行。统计显示，2月10日17只新股申购当日合计冻结资金1.5万亿元，单日冻结资金创五年新高。

　　这两个因素对资金面造成了极大的干扰，迫使央行不得不使出降准加逆回购的“组合拳”以补充市场流动性。

　　昨日，央行宣布，在前期10省(市)分支机构试行常备借贷便利操作形成可复制经验的基础上，决定在全国推广分支机构常备借贷便利(SLF)。

　　民生证券研究院执行院长管清友表示，央行决定扩大SLF试点范围至全国，等同于向市场传递了“流动性会保持适度宽松”的信号。考虑到货币宽松仍在延续、节后现金回流，春节后的前两个月，资金面都会相对宽松。

　　央行研究局局长陆磊明确表示，春节前和春节中市场的现金投放量大，每年都会出现大规模的资金缺口。此前央行通过公开市场操作弥补这部分资金缺口，现在随着外汇占款的减少，公开市场操作已不足以弥补，必须通过降准与公开市场操作相配合来满足特定时点的流动性需求。

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