汇聚全球视觉新闻资讯
你所在的位置:汇视网 > 新闻 >财经

国轩高科002074交流纪要

发布时间:2017-09-08 10:15  来源:汇视网   编辑:叶知秋

国轩高科002074交流纪要
国轩高科002074交流纪要

国轩高科(002074)交流纪要

总结:

上半年因一些特殊原因略低于预期,预计下半年出货量会远好于上半年,全年出货量有望达到4GWh,我们预计2017/2018/2019年,公司将分别实现营业收入68.71 /106.05 /145.77亿元,同比增长44.4%/54.3%/37.5%;净利润10.84 /16.06 /22.43 亿元,同比增长5.2%/48.1%/39.7%;每股收益1.24/1.83/2.56元。经过前期调整,公司估计已处于地位,而随着三四季度新能源汽车产销量同环比改善,公司业绩有望步入上涨通道。给予“买入”评级。

Qamp;A:

1、关于青岛产能出现状况的问题?

青岛主要是做38Ah的三元111电池,初期出现了一些一致性的问题,经过技术升级改造,整改已经完毕了,9月份将继续向北汽供货,不会影响我们和北汽的合作关系。另外,北汽的B轮融资我们已经参与投资。

2、其他产能情况

已经达产的有:合肥一场 1.5亿Ah、合肥二厂2亿Ah、合肥三厂3亿Ah磷酸铁锂3亿Ah三元、南京3亿Ah磷酸铁锂、苏州1亿Ah磷酸铁锂、青岛3亿Ah三元

年底达产的有:庐江3亿Ah,唐山3亿Ah大电芯、南京6亿Ah(年底可能会有3亿Ah达产)。

目前公司三元622主要是给上汽和众泰供货,订单充足,产线稳定。

3、上半年出货情况?下半年出货量预测?

上半年主要供江淮、北汽、众泰、奇瑞(比预想的稍慢),共出货1.2-1.3Gwh,其中储能销售2亿多元。

下半年北汽、南京金龙、中通、上汽大通都会有不少出货量,还有一些新的车型会出来。

北汽9月份开始至年底可能会有2-3万辆出货,相当于1-8月份的量。公司除了供应其111之外,还为北汽EC180上了一个铁锂电池系统,系统能量密度差不多115-120。9-12月份北汽的数量大概是青岛供应1万多套,合肥供应2万多套,有可能有3万多套。

众泰从8月份开始有供货了,7月份仅仅4-500套。

宇通下半年会有4-500套磷酸铁锂。

苏州金龙资质恢复了,下半年会上量。

其他珠海广通、中通(作为公司稳定供应客户,一直有供货)

另外,安凯(与江淮是一个体系的)配套合肥公交的。

江淮目前的5个车型,有4个是我们供应的。

4、关于与其他竞争对手的差别?

公司的电芯比CATL小,CATL是108Ah的。

我们三元电池是15年投入研发,16年出产品。

比亚迪三元比例还是很小

5、公司毛利率高的原因?

主要原因有:上游、BMS都是自己制造,还有就是规模效应。

公司最初就是做铁锂材料的,后来才做电芯,刚开始做储能(2005年前主要做风光互补路灯)

目前公司上游材料有磷酸铁锂和三元正极,硅碳负极,这是主攻方向,因这是公司的长项。

隔膜主要是和星源材质合作,合肥星源合资公司,首期8000万平米,还有二期,8月份投产。

电解液,收购了美国的巴斯夫实验室,并不会去做电解液,主要是为了能够与客户合作研发,为公司产品提供可靠数据。

前驱体,主要是和中冶合作,其实是比亚迪先和中冶接触的,我们接触的晚,但因为行动力快,所以我们反而股权比比亚迪高。

还有就是,箱体、电机、壳体等也都是公司的长期合作公司供货,既保证了质量,又降低了成本。

6、能量密度?

磷酸铁锂电芯能达到165左右,成组后可做到125。公司销售的都是完整的电池包。

7、公司为什么会做电机电控和动力总成业务?

这主要是为了充分利用东源电器原业务的优势。因其开关业务不太有发展空间了。

运营板块及充电桩业务都交给东源去做,而且还做得不错。

证券分析师:杨敬梅 S0980517080002;

国轩高科002074交流纪要
国轩高科002074交流纪要
相关搜索热词: