【东北宏观】“通俄门”引大宗价格震荡，楼市限售不断扩围——实体高频观察（

正式报告参加东北证券宏观研究报告《“通俄门”引大宗价格震荡，楼市限售不断扩围——实体高频观察（2017年第20周）》，发布时间2017年5月21日。

东北证券宏观：沈新凤/谢林13811327928

1. 上游：“通俄门”引发国际大宗价格震荡

国际综合来看，本周RJ/CRB商品价格指数均值环比2.08%，环比转正，终结过去四周的跌势，增速较上周抬升2.10个百分点。

原油方面：原油价格止跌反弹。布伦特原油期货结算价环比上周五涨2.77美元至53.61美元/桶，继续保持在50大关以上，或5.45%；WTI原油涨2.49美元至50.33美元/桶，重登50大关，或5.20%。本周国际油价上涨受到的最大支撑来自特朗普“通俄门”事件以及由此带来的美元走弱；另外本周美国能源信息署公布数据显示，美国原油库存连续六周下降，也为原油价格走高起到一定的推动作用。市场普遍关注下周召开的OPEC减产会议，减产协议能否延长、延长时间以及减产规模是市场关注的焦点。

有色金属方面：特朗普“通俄门”带来的不仅仅国际油价的抬升，还有对有色金属价格的压制。受“通俄门”影响，市场对基建计划再次削弱，期铜库存抬升同样弱化了供应对期铜价格的支撑，本周期铜在周四触及一周低位。本周LME铜铝锌价格环比走势与上周截然相反，其中期铜、期锌环比转负，分别下滑1.44和6.12个百分点至-0.54%和-4.65%，期铝环比转正2.38个百分点至1.33%，结束过去三周跌势。库存方面，期铜库存环比转正，增速较上周五抬升8.38个百分点至3.33%，期铝、期锌走势相近，分别环比-2.62%和-0.08%，增速较上周五分别下滑0.44和2.06个百分点。

国内综合来看，本周南华工业品指数均值环比1.72%，增速较上周抬升4.37个百分点。

煤炭方面：煤炭价格持续第八周下滑。本周动力煤价格指数（CCI5500）均值环比-0.03%，连续八周下跌，但跌幅较上周收窄2.52个百分点；秦皇岛煤炭库存环比继续增速下滑2.19个百分点至-0.25%。本周6大发电集团日均耗煤量均值61.24万吨，环比下滑4.73个百分点至-3.04%。本周公布的《2017煤炭去产能实施方案》再次确认，将有1.5亿吨的煤炭产能将于今年退出。煤炭价格仍在持续下滑，淡季来临削弱了下游的煤炭需求，煤炭产量数据显示近期煤炭产量有恢复性上涨的迹象，供需层面的失衡程度继续加深，拖累煤炭价格持续下滑。

铁矿石方面：铁矿石库存持续回升，继续保持在高位。中国铁矿石价格指数（CIOPI）周均值环比转正，增速1.41%，较上周抬升8.91个百分点；全国45港口铁矿石库存环比增速较上周五下滑0.29个百分点至1.08%。周中黑色系价格集体上涨，铁矿石价格随之受益；但从中长期看，在季节性因素、库存高位和下游需求改善无起色的影响下，铁矿石价格仍在下降通道。

2. 中游：螺纹钢价格中轴或将下移

钢铁方面：螺纹钢价中轴或将继续下移。本周高炉开工率为74.72 %，较上周继续下滑1.11个百分点；Myspic综合钢价指数均值环比3.66%，增速较上周抬升2.97个百分点；螺纹钢期货结算价环比下滑5.34个百分点至-3.49%，三周以来环比首次转负。近期钢铁去库存使螺纹钢社会库存降至较低位置，对钢铁价格形成一定支撑。但高炉开工率维持在较高位，后期钢材产量也相应不低，但是下游需求会随着高温多雨天气的到来而出现季节性收缩，在供应增加、需求逐渐下滑的情况下，钢铁价格的中轴或将下移。

建材方面：供应面收缩继续提振区域水泥价格。本周全国水泥价格指数环比0.47%，增速较上周抬升0.26个百分比；本周中国玻璃价格指数环比0.24%，较上周抬升0.07个百分点。五月以来，水泥价格保持小幅上涨的形态，主要原因在于近期“一带一路”峰会召开，环京津冀地区水泥企业停产导致产量减少；另外部分区域实施水泥错峰生产也影响水泥产量，供应面的收缩对水泥价格产生提振作用，短时间内水泥价格仍将持续小幅上涨的趋势。

化工生产方面：本周南华PTA指数均值环比2.18%，环比转正，增速较上周抬升4.19个百分点；国内PTA开工率71.90%，较上周下滑0.32个百分点。

3. 下游：限售城市不断扩围

房地产交易方面：本周开封、沈阳、秦皇岛出台楼市调控新政，目前加入楼市调控的城市已经扩围至70城。在已有的“限购、限贷、限价、限售、限商”等“五限”调控中，限售对抑制短期炒房行为的威力最大，目前全国已有超过20个城市开始限售，成为楼市调控的新方向，预计未来仍有城市加入限售行列，持续提高投资成本。销售上看，本周30大中城市商品房成交面积254.94万平方米，年初至今（5月19日），本年累计商品房成交面积同比-32.62%，跌幅较上周加深1.19个百分点；一二三线累计同比跌幅继续加深，同比-32.16%、-34.59%和-29.43%，较上周分别加深1.17、0.79和1.88个百分点。

土地供应和成交方面：上周住宅土地供应、成交环比转正。从上周土地供应和成交情况来看，百城住宅土地供应面积环比转正，增速抬升47.20个百分点至27.13%，住宅土地成交面积有所回升，环比增速抬升71.36个百分点至18.18%。土地成交和供应环比转正，有明显的月中反弹的规律，从全年累计来看，截至上周（5月14日），住宅土地供应同比-5.26%，跌幅较上周加深4.76个百分点，成交同比17.72%，增速下滑4.85个百分点。上周影响土地成交面积回升的主要来自二线城市，同比增速抬升165.29个百分点，一三线城市成交情况依然有不同程度的下滑，尤其一线城市增速继续下滑，值得继续关注。

电影行业：上周电影票房收入和观影人数环比大幅回落并转负，分别-27.06%和-22.49%，增速较上周分别下滑34.24和28.50个百分点。近期上映《摔跤吧爸爸》票房突破4亿，成为票房黑马；本周末即将上映的《异星觉醒》等新片逐渐上映，或能对未来3周左右的票房收入提供支撑。

农产品价格方面：农产品价格连续两周下跌。农产品批发价格200指数环比跌幅加深0.84个百分点至-1.64%；前海农产品批发价格指数中，本周生鲜、蔬菜、鸡蛋和白条猪价格继续处于负区间，其中生鲜、鸡蛋和白条猪跌幅收窄，周均值环比分别为-0.47%、-1.66%和-0.56%，增速较上周分别收窄0.55、0.67和1.31个百分点，蔬菜环比-3.49%，跌幅较上周加深1.44个百分点。农产品价格重回负增长区间后，跌幅在本周继续加深，进一步印证价格弱势反弹的不可持续性，但猪肉、鸡蛋等产品跌幅收窄，而主要拖累来自蔬菜，价格走势仍需进一步观察。

交通运输方面：本周波罗的海干散货指数（BDI）均值环比-3.97%，连续五周下跌，跌幅较上周加深2.34个百分点。中国出口集装箱运价指数（CCFI）环比1.26%，增速较上周五下滑1.08个百分点，中国沿海散货运价指数（CCBFI）环比转正4.99个百分点至2.71%，结束连续八周下跌态势。

研究助理：沈新凤

执业证书编号：S0550116040024

研究助理：谢林

执业证书编号：S0550116090091

证券分析师：陈亚龙

执业证书编号：S0550516050001

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