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华帝股份:经营持续优化盈利能力稳步提升

发布时间:2017-08-23 15:33  来源:汇视网   编辑:山歌

2017H1实现收入27亿元(+30%),归母净利润2.5亿元(+53%),毛利率43.8%(+2.1pct),净利率8.7%(+1.3pct)。Q2单季收入15.5亿元(+29%),归母净利润1.7亿元(+50%)。公司经营改革成效显现,品牌定位提升显著,均价提升推动收入快速增长。在原材料价格维持高位的情况下,产品升级推动毛利率不降反升。由于加大渠道改造投入,17H1公司销售费用率提升2.5pct,但公司内部效率提升,管理费用率下降1.7pct,整体期间费用率略有上升。总体来看,在毛利率改善的大背景下,净利率稳步提升。

定位提升+多渠道发力,业绩高增长值得期待

中怡康显示17H1华帝烟灶均价分别同比+19%、+12%,产品结构升级明显,品牌定位提升显著。渠道方面,17H1线上增速超30%,线下经销商调整逐步完成,重回高增长,增速也近30%。我们认为,行业整体竞争

格局良好,公司积极推进自身改革,后续基于产品力提升及多渠道发力、以及运营效率的持续改善,公司收入端及业绩继续高增长值得期待。

上调盈利预测,上调目标价至27.2元,建议“增持”

我们认为,公司内部治理问题解决后经营效率不断提升,后续基于产品力提升及多渠道发力,盈利能力有望持续提升,因此上调2017/18年EPS预测至0.85/1.13元(原0.68/0.79元,+25%/43%),相应上调公司目标价至27.2元(原17.88,+52%),对应2017年32倍PE估值,建议“增持”。

17H1利润增长53%,增速领跑行业,略超预期。

来源:投资快报

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