股价暴涨10倍后，创业黑马新股神话暂告一段落

10倍股价，20涨停板，88.21亿市值，创业黑马还能跑多久？

自8月10日上市到9月7日，创业黑马保持黑马姿态，连续斩获20个涨停板。相比2017年上半年247只新股登陆A股市场后，平均累计涨停板数为9.37个。7日创业黑马最高股价104.18元/股，收盘价98.16元/股，相较10.75元/股的发行价，涨幅近10倍。

这或许成为创业黑马自上市来，股价的一路暴涨的尾声。

7日下午临近尾市时，受大量资金下砸影响，创业黑马股价瞬间大幅下挫，盘中最低一度跌至96.06元，涨幅收窄至2%，随后有所回升，收涨3%。

9月8日，创业黑马股价高位震荡。开盘价97.02元，低于7日收盘价98.16元，最高价达到102.89元。8日开盘随后迅速跌至93.43元，振幅达到8.84%。8日，创业黑马收盘价为90.50元，涨跌幅9.12%。 此次股价回调意味着创业黑马股价已触及股市预期，短期内股价连续暴涨宣告结束。

自打开一字涨停板以来，创业黑马的平均单日换手率超过50%。9月8日，创业黑马股票换手率达到56.62%，成交量金额9.48亿元，创其上市以来新高。剧烈震荡反映了市场对其价值的判断正在重新形成。

8日收盘时，创业黑马总市值已达88.51亿，动态市盈率213.49倍。创业黑马创始人、董事长牛文文个人持有创业黑马40.37%的股权，目前身价已达35.73亿，而当初创立公司时出资仅66.34万元。

创业黑马成立于2011年，是国内最早成立的创业服务机构之一，创业黑马成立于2011年，是国内最早成立的创业服务机构之一。公司主营业务收入主要来源于创业辅导培训业务、公关业务和会员服务业务三大板块。其中，公司创业辅导培训业务和会员服务业务的营业收入均保持快速增长,复合增长率分别达40.53%和112.76%：2014年、2015年和 2016年,公司的创业辅导培训业务收入分别为 5,089.24万元、8,482.45万元和 10,050.12万元，公司的会员服务业务收入分别为 257.19万元、724.03万元和 1,164.18万元。2014年、2015年和2016年,公司的公关服务业务收入分别为 5,127.47万元、7,141.56万元和 7,009.45万元。

主业之外，创业黑马依托线上线下相结合的商业模式，公司通过媒体（资讯）-辅导（培训）-公关（商业增值服务）-会员（社群）为创业者提供一站式闭环服务，是国内领先的创业服务全产业链运营商。此前，国泰君安、中信证券、西南证券等机构均对创业黑马给予“增持”评级，认为创业黑马具有发展成企业培训及服务市场龙头的可能，市值空间有望打开。

国泰君安分析师在报告中表示，受益“双创”政策红利，创业黑马将迎来快速发展期。“大众创业、万众 创新”的政策引导下，初创企业类型、数量的增加，能形成更完善和丰富的多层次产业链条。同时，创业服务将向二三线城市下沉,开发更多的需求和资源。

同时，也应认识到或存在创业黑马估值过高的风险。中信证券在8月14日发表的研报中预测，创业黑马2017-2019年年PE分别为25/18/14X，而目前，今日收盘价对应该股估值已高达213倍。

创业黑马在招股说明书中，将36氪列为创业服务行业内的主要竞争企业。而中信证券研报指出，基于36氪一级市场30-60亿的估值,并结合近期新股上市后的表现(近3个月上市首日后新股平均最高涨幅107%)，给予公司短期目标价44.2元(对应 30 亿市值,18 年 PE53 倍)。，而8日创业黑马收盘价为90.50元/股，极大超出了预期。

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