万达系债券涨幅扩大融创、富力债跌股涨

万达系债券扭转此前三日下跌态势，转而上涨。下午开盘，交易所上市的15万达01涨0.3%报96.65元;16万达01涨0.75%报94.2元;16万达03涨3.1%报96.3元;16万达04涨5.33%报99.01元。但是，融创、富力债券仍旧下跌。15融创01跌0.52%报96元，16融创07跌0.12%报84.9元;15富力债跌0.1%报99.8元。

股市方面，万达、融创、富力股价开盘大涨，融创中国更是创出历史新高。午后，融创中国(01918.HK)股价由最高的逾18%，收窄至15%，继续创下历史新高。富力地产(02777.HK)涨幅由上午最高近13%的涨幅收窄至逾9%。万达酒店发展(00169.HK)开盘涨近12%，午后涨幅收窄至9%。

万达融创富力昨日签署交易协议，三方建立全面战略合作，以199.06亿元收购77家城市酒店全部股权，与此前融创收购这些酒店的价格相比，打了六折。融创房地产集团以438.44亿元收购13个文旅项目的91%股权。此外，万达还取消了296亿元给融创中国的委托贷款。

对万达来说，富力地产的出现，使得万达可以收回的现金，相比此前增加了约300亿元。本次转让后，万达商业贷款加债券近2000亿，万达商业账面现金1000亿(不含13个文旅项目账面现金300亿)，加上本次转让收回现金680亿，现金共计约1700亿。王健林表示，将清偿大部分银行贷款。

融创则在此次交易中做出了明显让步，虽然文旅资产的价格比最初提高了48%之多，但按照可售面积粗略估算，即使加上450亿的债务，其成本也不足每平方米2000元。

摩根士丹利发布研究报告称，这对于融创而言是一项好收购，将为其带来正面影响，基于约4970万平米的土地储备，摩根士丹利估算，按照当前市场每平米15500元的均价，这些可售资产价值约合7700亿元。

摩根士丹利同时预测，融创本次收购资产每年可带来510亿人民币的销售额，预计融创2017年的预期销售额将达到2500亿元。另外，还预测13个文旅资产包会达到15%-20%的净利率，将增加融创610亿的净资产价值。

但国际评级机构惠誉、标普均不看好本次交易。日前，两家机构先后对融创的信用评级进行下调处理。

而对于富力而言，把之前76家酒店的价格砍到6折，另外还多搭上1家酒店变成77家，总价才199.06亿元，平均一家酒店收购价格不到3亿元，被市场认为是最大赢家。

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