中海油降本“御寒过冬”

　　石油的寒冬已是定局，倚重上游业务的中海油如何“过冬”才是关键。

　　减开支

　　2月3日，在渤海辽东湾的北部海域，水深约6.5-10.5米，中海油锦州9-3油田综合调整项目在这里正式投产，这是一个在原有油田平台基础上，再新建一座中心处理平台、一座井口平台和21口生产井的项目。

　　中海油对这个项目从2012年开始设计建造，当年的布伦特原油年均价是111.58美元/桶，刷新了以往的最高纪录，但是到2015年投产这一天，布伦特原油价格是每桶56.38美元。

　　锦州9-3油田综合调整项目目前有15口井在产，日产原油约7600桶，如果按照上述价格落差进行计算，和项目设计之初的销售预算进行比较，投产后每天将减少约41.9万美元的销售收入。

　　这是一个局部的案例，并不能类比到中海油所有的油田项目，但是在“低油价时代”，倚重上游业务的中海油的确面临着最为严酷的考验。锦州9-3油田项目投产的同一天，中国海洋石油有限公司在香港举办了2015年战略展望新闻发布会。

　　“自2014年下半年以来油价大幅下挫，整个市场面对挑战，油气公司也不例外。”公司首席财务官钟华在会上坦言，面对低油价为行业带来的重重挑战，公司将严格控制成本，确保资本支出计划有效落实，努力提升公司整体业务表现。

　　“严格控制成本、缩减开支计划”是这次新闻发布会上最突出的内容，2015年，公司资本支出计划为700亿-800亿元人民币，比2014年预计实现的资本支出降低26%-35%，其中，勘探、开发和生产资本化支出分别约占21%、67%和10%。

　　回顾中海油2012、2013、2014年的战略展望报告，这三年的资本支出计划分别为93亿-110亿美元(约合584亿-691亿元人民币)、120亿-140亿美元(743亿-867亿元人民币)、1050亿-1200亿元人民币，这三年资本支出计划分别比前一年上升了37.8%-63.0%、31%-52%、38%-41%。

　　从中海油前三年的战略展望可以看出，“资本投资继续大幅增加”是公司投资计划的主旋律，这是和国际原油价格一路涨势遥相呼应的，而从2014年6月国际油价跳水之后，至今累计跌幅约60%，中海油也提出公司自上市以来最为严酷的削减开支计划。

　　国际老牌油气公司在今年年初陆续提出了2015年缩减开支计划，比如法国道达尔削减开支10%和美国康菲削减15%，中海油提出类似计划并不意外，“意料到会缩减开支，但没想到幅度会这么大，足以看出中海油已经做好了吃苦打硬仗的准备，自身预计到未来三年油价可能都不会在高位运行了。”安迅思能源研究与策略中心总监李莉对新金融记者说。

　　保产量

　　中海油的缩减开支计划其实从去年就推及下属各分公司去实施，比如某个在生产油田的外委维修费用减少10%，这项费用是海上采油平台日常运营开支最大的一项，而新近投产的锦州9-3油田综合调整项目，据内部人员透露，也将按照公司的统一部署，其资金支出计划存在一定幅度的下调，以应对低油价形势。

　　尽管开支大幅缩减，但中海油并不计划减少产量，上述人员说，项目产量计划没有太大调整，还是按照公司原先计划正常生产。中海油首席执行官李凡荣表示，2015年公司的净产量目标为475百万-495百万桶油当量(2014年净产量预计约为432百万桶油当量)，另外，2016年和2017年净产量目标分别约为509百万和513百万桶油当量。

　　这基本完成了中海油关于“2011-2015年产量年复合增长率6%-10%”的目标，“对于央企而言，经营指标不是公司首要考虑的问题，油气稳产保增的政治任务才最重要，而作为上市公司，保产量也是给投资者树立信心。”安迅思李莉评价说。

　　减产甚至关停项目不是简单的事情。中海油渤海一座油田的生产人员告诉新金融记者，天然气是伴随原油一起开采出来的，天然气通过海底输气管道送往附近陆地上的天然气管网，供应给周边的居民和工厂，如果原油减产或生产设备关停，意味着天然气也随之减产或停止生产，直接影响到下游居民用气和工厂生产。

　　“海上采油平台的运营成本远远比陆地上的要高很多，即使不采油，固定成本也是摆在明面上不可忽视的。”李莉说。

　　对于中海油的油砂项目和页岩气项目，也是同理。李凡荣举例说，有公司曾经将其在加拿大的油砂项目关停了6个月，由于利益驱动，当公司再复产时，产量只达到关停前的2/3。“非常规油气短期停产的损害巨大，所以我们目前没有计划关停加拿大和美国的油田项目。”

　　摩根大通(J.P. Morgan)近日估算称，中海油可能面临着其在2013年收购加拿大尼克森公司交易相关的超过50亿美元的减值危机，中海油对此未予置评。不过李凡荣表态说，目前公司在北美的很多非常规项目处于开发早期，根据行业规则来看，非常规油气项目早期的开发是不盈利的，需要大量的资本投入，达到一定规模之后才能显示出经济效益，因此要谈亏损为时过早。

　　关于未来，中海油将保持审慎投资态度，“对正在评价的项目，不论是常规还是非常规，我们会更加慎重、严格地对项目进行筛选。在低油价时期，在保证产量的前提下，我们会更加关注资本效率，来决定新项目的上马。”李凡荣说。

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