美元的强势对新兴市场经济额影响

国际清算银行的数据显示，新兴市场国家发行的企业国际债务不断攀升，2009年至2012年期间，债券总量达到3750亿美元，是2004年至2008年总额的两倍。专家指出，美元走强将推升以美元计价的债券收益率，继而拖累债务国的经济增长。

此外，由于此轮美元走强伴随着美国经济持续向好，市场由于美联储已经加息，这将导致国际资本从新兴国家撤离并流向美国。去年，新兴经济体就曾因美联储释放出退出ＱＥ的信号而遭遇大量资产抛售，经历了严重的“缩减恐慌”，不少国家股市、汇市、债市接连下跌。

对于新兴市场也不能一概而论，它们受到的外部冲击程度与自身的经济状况密不可分。

对于一些经济状况良好的新兴市场国家而言，强势美元有积极的一面。美元走强使得大宗商品价格下跌，一些原材料和能源进口大国得以从中受益。同时，美国国内需求旺盛对一些制造业国家的出口也形成利好。

作为新兴经济体的一员，中国在强势美元面前无需过分担忧。原因有三点：一是中国的以美元计价债务规模可控；二是中国持有大量外汇储备；三是中国经济处于结构调整阶段，正由外向型转为内需驱动型，因此受到的外部冲击将大大减弱。

特朗普当选后，美元指数一路狂飙，自11月9日以来，美元指数上涨了5.5%，一度突破102，美元/土耳其里拉随之大跌。11月9日至今，土耳其里拉已下跌了8%，因此，上周四土耳其央行意外宣布加息。除了土耳其里拉，在强势美元的背景下，新兴市场其他货币跌势也相当惨烈：马币跌破亚洲金融危机以来的最低点；印度卢比跌至68.9，创历史新低；菲律宾比索自特朗普当选以来，已经下跌近3%。

从工业利润来看，分行业增速涨跌互现。分上中下游看：下游行业利润增速涨跌互现，服装、医药、汽车上升，食品、酒茶饮料下滑。中游行业利润增速普遍下滑，仅通用设备上升，专用设备、电气机械、计算机通信电子、电力热力均下滑。上游行业普遍上涨，煤炭开采、化学原料、化学纤维、非金属矿制品、有色金属均上涨。

库存空间较有限。本轮经济短期回稳主要体现为库存周期，下游地产、汽车、家电库存均回升，上游煤炭库存也出现回补。但从需求看，当前地产销量、发电耗煤增速均出现下滑，本轮库存回补力度有限，或制约未来经济改善。

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