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“金溢科技”净利润大幅度下降的背后

发布时间:2017-09-07 10:19  来源:汇视网   编辑:谷小金

8月23日,“金溢科技”发布业绩预告,公司预计2017年1-9月归属上市公司股东的净利润4324.49万至5477.69万,同比变动-25.00%至-5.00%,净利润大幅度下降。其他电子行业平均净利润增长率为51.35%。据“金溢科技”的在上市时和半年报中解释说:随着各主要厂商纷纷进入资本市场,传统ETC领域的价格竞争在2017年上半年更趋激烈,同时交通部门正在研究高速公路使用移动支付缴费的问题,车辆识别与收费方式出现“解合”的趋势,因此,新形态产品研发与新业务领域开拓将成为竞争主题。以上表述模棱两可,不知所云。没有告诉投资者净利润大幅度下滑的真正原因。

而同时“金溢科技”在半年报中特意指出:在高速公路ETC领域,截至2017年4月,我国高速公路ETC用户数量突破5000万,相较2014年5月全国联网启动之时的1000万,短短3年时间翻了两番多。用户数的“井喷式”增长,为ETC技术应用深化和服务水平提升创造了前所未有的机遇。

一方面是行业“井喷式”快速发展,一方面一直自称为行业龙头的“金溢科技”净利润在公司上市短短几个月就大幅度下滑,让一直看好“金溢科技”广大投资者大跌眼镜。

同时,我们也看到金溢科技股票从5月15日正式上市,经过短暂的5、6天的上涨后,股票就一路掉头向下,从最高点55元跌倒了35元,跌幅近一半,并且股价一直在低位徘徊。让“金溢科技”的广大投资人损失惨重。以上表现也让专业机构投资者对“金溢科技”的股票敬而远之。截止8月底“金溢科技”十大流通股东中无一家机构投资者。金溢科技的以上“怪现象”让投资者感到迷雾重重。“金溢科技”上市后,我们经过对“金溢科技”近3个月内部调研分析,行业走访,发现”金溢科技”净利润大幅度下滑的秘密。

1、涉嫌虚报,造成业绩忽高忽低,大幅度变脸

据“金溢科技”上市招股书显示,2012 年末、2013 年末、2014 年末、2015 年末和 2016 年末,公司营业收入分别为26,827.43万元、35,453.80万元、42,749.74万元、75,206.45万元、66,872.12万元。净利润分别为4,286.46万元、4,435.61万元、5,510.85万元、13,858.92万元、11,996.78万元。应收账款净额分别为7,920.77 万元、12,258.96 万元、16,770.63万元、20,631.72 万元、20,516.63 万元。存货净额分别为7,409.75 万元、5,514.18万元、6,666.51 万元、12,830.80 万元、12,402.03 万元。通过以上数据我们不难发现,“金溢科技”公司2015年营业收入比2014年增长1.7倍的同时,净利润却增长近2.5倍,应收账款也大幅度飙升,存货相应也大幅度增长。

但“金溢科技”上市招股书显示:公司综合毛利率分别为51.60%、50.50%、54.58%、49.96%、46.93%。数据显示,“金溢科技”从2012年—2016年综合毛利率成快速下降趋势。一方面是净利润大幅度飙升,一方面是综合毛利率大幅度降低。对“金溢科技”的财务真实性,让广大投资者表示怀疑。同时,我们发现营业收入和净利润大幅增长都在2015年和2016年,这也正是“金溢科技”在寻求IPO排队上市的关键之年。不难判断这可能是“金溢科技”特意为上市精心做出来的“财务报告”,其真实性有待进一步了解分析。

“金溢科技”上市后,由于证监会今年对上市公司“造假”严惩,所以才不得不把稍微真实一点的财报拿了出来,所以2017年A股市场新上市企业才出现了像“金溢科技”一样,企业上市后业绩就“大变脸”的现象。据“金溢科技”的离职人员透露,“金溢科技”为了实现上市,可谓使出浑身解数,尤其是在“财务数据”上无所不用其极。但却无法逃脱专业投资机构的调查和研判。所以截止到8月底,在“金溢科技”十大流通股东中无一家专业机构的身影。

2、反腐高压使灰色“朋友圈”难以为继,业绩下滑必然。

ETC从20世纪90年代初从国外引入我国,技术已经非常成熟,在国内外已经没有大的技术壁垒。生产厂家近百家之多。按说市场竞争非常激烈。缘何“金溢科技”近些年在国内ETC市场占据很大市场份额,利润很高,在市场竞争中“独领风骚”呢?

据ETC业内资深人士透露:ETC行业最赚钱的部分,主要是各省高速公路管理局的高速公路联网营运管理有限公司电子标签(ETC—OBU)的采购业务及其相关业务。产品采购量大,价格高,利润大,是全国各家ETC厂家的必争之地。并且这些ETC产品都是各省的高速公路运营管理有限公司直接采购。自然主管各省高速公路联网中心采购的相关领导就成了ETC厂家的重点“公关对象”。我们从“金溢科技”上市公司披露的资料显示:高速公路的ETC相关产品的营业收入的占比历年都在90%以上,以“金溢科技”2015年和2016年营业收入披露为例:

“金溢科技”净利润大幅度下降的背后

一个在ETC行业很久的ETC厂家销售高管透露, “金溢科技”的老板罗总在ETC行业内是出了名的“出手大方”。在各省高速公路ETC产品采购,尤其是华东地区高速公路公关上可是“所向披靡,无人能敌”,在ETC行业内,“金溢科技”的罗总在各省高速公路系统内的“朋友圈”非常深厚,利益链条“盘根错节”。在一个非常成熟,竞争激烈的ETC行业,利润比例能达到100%之多,金溢科技可谓“生财有道”,赚的“盆满钵满”。但我们同时发现,金溢科技的净利率又大打折扣,甚至快速下降,其中缘由,可能只有金溢科技的罗总心知肚明了。

其实,通过金溢科技离职的员工了解到,由于近年来中央及各省市反腐的高压,贪污腐败分子无所遁形,特别是中纪委12巡视组入驻交通部以后,各省高速公路管理系统加强反腐措施,金溢科技的罗总的“朋友圈”开始分崩离析,“金溢科技”的市场订单也开始下滑,利润也快速下降。

当利益链条出现断裂,金溢科技为了稳定住市场,情急之下,不惜用“自黑”的方式来警告以前利益输出的“朋友圈”,前不久在网络上爆出了“金溢科技”前员工刘敬康的举报信“金溢科技为讨好江苏省交通厅崔小龙为其输送专利发明:背后交易有多脏?”,把“金溢科技”为了拿到业务订单,不惜大肆“利益输送”的丑闻暴露了出来,这样的闹剧,最后只能“搬起石头砸自己的脚”。使原来的灰色“朋友圈”纷纷避之不及,ETC行业的龙头地位已经岌岌可危。

同时,金溢科技还涉及ETC行业内多起“专利官司”,金溢科技的离职员工透露,金溢科技由于为了上市,不惜血本,造成资金非常紧张,企业四处借款。刚上市,“金溢科技”的高管就迅速在股价低迷的状态下,把股票质押匆匆变现。

随着高速公路收费的移动化和多样化,传统高速公路的ETC市场面临巨大危机,“金溢科技”企业营业收入非常单一,在高速公路ETC市场占其营业收入的95%以上。一旦高速公路ETC市场有变,“金溢科技”业绩将有可能发生重大变化,净利润有可能进一步产生大幅度下滑,不知“金溢科技”今后的“路在何方”。

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