半年净亏3300万，和力辰光IPO之路恐遭变数丨半年报观察

中国影视行业市场上半年行情的确不好，但是没想到不好成这个样子，简直达到令人震惊的程度，从目前发布的半年报数据就可以简单一窥：

唐人影视上半年净利润3720.1万元，相比去年同期下降70.94%，曾经如此老牌、拥有王牌艺人的公司竟然下降幅度这么大；

奥飞娱乐上半年净利润1.35亿元，同比下降53.80%，这个曾经号称要打造“中国迪士尼”的企业，还没实现目标就中途出现这么大业绩震荡；

乐华文化今天晚上发布半年报，其净利润1873.35万元，相比去年同期下降66.55%，这个拥有韩庚等知名艺人的影视公司也没能躲过净利下滑的命运。

今晚基美影业发布半年报，其净利润亏损2.19亿，相比于去年同期亏损的1700多万元而言，亏损幅度持续扩大，即将上映的吕克·贝松《星际特工》恐也难以挽救其颓势。

今晚，这个名单上又要加一家明星企业——和力辰光。根据其今晚发布的半年报，公司上半年净利润为－3390.75万元，出现严重亏损，这也是第一家正在IPO排队期间出现严重亏损的企业，这一不利消息对其IPO之路将会产生什么影响，难以估量。

文娱商业观察之所以如此关注和力辰光，不仅是其正在IPO，还在于它的确是今年的明星企业，公司参与的《心理罪》《冈仁波齐》《皮绳上的魂》《赛尔号大电影6:圣者无敌》四部电影集中上映，和力辰光成了暑期档最忙的影视公司。

忙归忙，但是这四部片子却无法结算，也无法计入到上半年的收益当中，加上上半年诸如郭敬明、乐视网的影响，种种不利的条件汇集到一起，拼凑成了上半年严重亏损的事实。

亏损关键词：《爵迹》《青云志2》和鱼子酱公司

和力辰光最先受到行业瞩目是因为郭敬明和他的《小时代》。郭敬明的电影让和力辰光收益颇丰，一度占到其营收的84%，形成一种强烈依赖的关系。

后来和力辰光在挂牌新三板的过程中，郭敬明干脆入股成为明星股东，持股比例达到5％，截止2017年上半年，经过几轮稀释，目前郭敬明持股已经降到4.05%，为个人持股第二大股东。

这种深度绑定的关系成就了和力辰光，也是本期亏损的重要原因。

2016年上映的《爵迹》票房不理想，最终仅仅收获3.83亿元票房，远低于外界预期。这样糟糕的成绩也让出品方之一的和力辰光仅仅在今年上半年获得票房回款1701.65万元，是其亏损的重要原因之一。

亏损的另外一个原因是电视剧《青云志2》市场表现不及预期。

《青云志》曾经是市场上备受期待的古装仙侠题材电视剧，出品方欢瑞世纪甚至砸下4000多万元做宣发，但是在最终播出的时候收视率一路下跌，甚至跌落到0.32，其中剧情和画面令观众尴尬到不行。

《青云志》收视的滑铁卢严重影响到《青云志2》的版权售卖，欢瑞世纪曾经在回复证监会的问询文件中提到《青云志2》为欢瑞世纪贡献4000多万收益，是《青云志》的七分之一。

作为主控方的欢瑞产生巨亏，和力辰光这样的跟投方自然也不理想，根据半年报显示，和力辰光在《青云志2》上仅获取制片收入398.79万元。

除了两个影视项目的亏损，和力辰光联营的公司北京鱼子酱文化传播有限责任公司也产生了严重的亏损。根据半年报，鱼子酱共计产生亏损7826.50万元，按照和力辰光持有的24%股权计算，和力辰光产生的投资损失约为1894.70万元。

据悉，鱼子酱原本是一家电视栏目制作公司，在2017年开始整盘运营中央电视台少儿频道的广告资源导致亏损约8000万元，暑期档正在上映的动画大电影《赛尔号大电影 6:圣者无敌》正是这家公司出品的，目前票房8000多万元。

应收账款与存货问题，同样考验着和力辰光

和力辰光半年报中反映出来的问题很多，有一些是积弊已久的问题长期无法得到有效解决，比如乐视网的应收账款问题。

在2016年的年报，和力辰光曾经提到，于2015年向乐视网销售四部电视包括《远征!远征!》《熟男养成记》《最美好的十年》和《孩子回国了》，2016年销售了电视剧《将婚姻进行到底》，截至2016年末，针对以上电视剧，期末应收账款为5338.50万元。

乐视网这大半年经历的事情大家有目共睹，其已经不可能短时间内还款，因此这5338.50万元应收账款拖到了2017年，目前和力辰光已经全部采取坏账计提了。

令人意外的是，在半年报中还新出现了乐视影业的应收账款，根据资料，乐视影业有一笔1117.46万元的应收账款未支付。

乐视系的应收账款问题曾经被媒体拿来大规模宣传报道，但是殊不知，和力辰光最大的应收账款方不是乐视系，而是合一信息有限公司，即优酷视频的母公司。

根据半年报，优酷视频的应收账总额为1.16亿，接近于乐视网的2倍，占到总应收账款的38.49％。

大额应收账款长期收不回来，肯定会对现金流等日常经营产生重大不利影响；更为致命的是和力辰光上半年存货大量增加，进一步挤压现金流。简而言之，前者应收账款是钱要不回来，后者存货是货囤积着没卖出去，作为一家正常营业的公司，这相当头疼。

截止半年报公布之时，和力辰光存货约为4.28亿元，相比于年初的3.5亿，足足增加了近8000万。增加的原因一方面是购买了一批新的文学作品版权、改编权，如《秘密》《幸福家庭计划》《犯罪日》等，另一方面参与投拍的多部影视剧作品尚未确认收入。

业绩巨亏恐影响和力辰光IPO

和力辰光半年报亏损等一系列问题对于一个新三板公司来说没什么，有些新三板公司比如基美影业，亏损要比它严重的多。

但是对于一个正在冲刺IPO的公司来说，发生如此大的亏损，可能就有致命的危险。

2016年7月1日，和力辰光在证监会网站上预披露了招股书，成为新三板影视类公司中第一家转板的企业，给了市场极大的信心，目前已获证监会反馈，截至2017年8月17日，目前在223家拟在创业板上市的公司中排名63。

按照目前证监会上会审核的速度来看，排名63位的和力辰光将在未来半年到一年内初次上会，如果没有重大问题将直接进入发审会程序，会迎来IPO的生死大考。

先不说市面上流传的种种对影视娱乐行业政策 “打压”，仅仅和力辰光业绩可持续性这一条就够呛，今年以来已经有众多企业就是因为业绩震荡、或者被认为不具备可持续发展能力而直接遭否决的。

更别提乐视的坏帐，以及高居不下的存货因素了。

冲击IPO的关键当口，出现业绩巨亏，以及由此衍生出来的种种问题让人为和力辰光捏一把汗，文娱商业观察（ID：wenyushangyeguancha）只能说剩下的和力辰光自求多福吧。

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